Liquidité à la Bourse de Casablanca : où se concentrent vraiment les échanges ?

La liquidité est la facilité avec laquelle on achète ou on vend une action sans faire bouger son prix. Sur un grand marché, un ordre de quelques dizaines de milliers de dirhams passe inaperçu. Sur une place plus étroite, il peut peser sur le cours, et certaines valeurs ne s'échangent pas tous les jours.

Cette analyse mesure la liquidité à partir des cours et des volumes enregistrés par Boussole sur les 60 dernières séances (du 02/07/2026 au 02/10/2026), pour 37 valeurs suivies. Le montant échangé d'une séance est le volume en titres multiplié par le cours de clôture.

Sur la période, les 5 valeurs les plus échangées concentrent 51 % du montant total traité, soit 6 345,7 M DH sur 12 516,2 M DH. Il suffit de 14 valeurs sur 37 pour atteindre 80 % du total. La plus échangée, Managem, représente à elle seule 16 %.

Précision de méthode : il s'agit des valeurs suivies par Boussole, pas de l'ensemble de la cote. La concentration de la cote entière peut donc différer.

Le montant médian échangé par séance va de 18 k DH (Sanlam Maroc) à 23,7 M DH (Managem), soit un rapport de 1 à 1 338. 5 valeurs sur 37 échangent en médiane moins de 100 k DH par séance.

On retient la médiane plutôt que la moyenne : quelques séances exceptionnelles (opération sur un bloc de titres, détachement de dividende) gonflent la moyenne sans refléter ce qu'un particulier trouve un jour ordinaire.

Prenons un ordre de 20 k DH. Il représente 0,1 % du montant médian échangé sur Managem en une séance, mais 113,0 % sur Sanlam Maroc. Plus cette part est élevée, plus l'ordre risque d'être exécuté en plusieurs fois, ou à des prix différents du dernier cours.

Ce repère est pédagogique : il ne mesure ni l'écart entre le prix d'achat et le prix de vente, ni la profondeur du carnet d'ordres, qui ne sont pas disponibles ici.

Quand l'activité est faible, trois effets peuvent apparaître. L'écart entre le meilleur prix d'achat et le meilleur prix de vente s'élargit. Un ordre un peu gros n'est exécuté qu'en partie. Un seuil de sortie placé près du cours peut être franchi sans que l'ordre trouve preneur au prix attendu.

Avant de proposer une position, Boussole applique un filtre de liquidité et déduit les frais de courtage du gain attendu. Une valeur trop peu échangée n'est pas retenue, même si son score technique est élevé. La méthode complète et ses limites sont décrites dans la page Méthodologie.

Données : cours de clôture et volumes de la base Boussole, 60 dernières séances, valeurs suivies. Montant échangé = volume × clôture. Médiane sur la fenêtre, séance sans échange comptée pour zéro. Les volumes peuvent inclure des opérations sur blocs de titres. Information générale, sans conseil en investissement ni prévision de cours.

Équipe Boussole, Ri Communication Digitale