فهم رسوم الوساطة في بورصة الدار البيضاء
الرسوم هي العامل الأكثر إغفالًا من طرف المستثمر المبتدئ — والأكثر تأثيرًا في سوق مثل بورصة الدار البيضاء، حيث يمكن للحد الأدنى للعمولة أن يمثل جزءًا مهمًا من أمر صغير. الجدول أدناه: CIH Bourse، على سبيل المثال — كل وسيط يحدد جدوله الخاص، تحقق منه دائمًا في إشعار التنفيذ الفعلي الخاص بك.
مكونات الأمر (شراء أو بيع)
عمولة الوساطة
0,4 % من قيمة الأمر، بحد أدنى قدره 10 درهم — هذا الحد الأدنى هو الأكثر إضرارًا بالمبالغ الصغيرة: تحت عتبة معينة، يرتفع المعدل الفعلي بسرعة.
رسوم البورصة
0,1 % من قيمة الأمر، تُحوَّل لبورصة الدار البيضاء نفسها — مستقلة عن الوسيط المختار.
عمولة أمين الحفظ
0,3 % من قيمة الأمر، مقابل مسك حساب الأوراق المالية وحفظ القيم.
الضريبة على القيمة المضافة (TVA)
10 % تُطبَّق على مجموع العمولات أعلاه (باستثناء رسوم البورصة) — وليس على قيمة الأمر نفسها.
TPCVM — الضريبة على الأرباح الرأسمالية
15 % من الربح الرأسمالي الإجمالي المحقق عند إعادة البيع — لا تُطبَّق أبدًا في حالة الخسارة. إنها الضريبة الوحيدة التي لا تُطبَّق إلا عند البيع، وفقط إذا كانت العملية رابحة.
رسم الحفظ السنوي
نسبة مئوية من القيمة الإجمالية للمحفظة، تُحصَّل سنويًا وتنازلية حسب الشريحة (كلما كانت المحفظة أكبر، انخفض المعدل المطبق على الشريحة العليا) — مستقلة عن رسوم كل أمر المذكورة أعلاه.
مثال رقمي
بالنسبة لأمر شراء بقيمة 5000 درهم، وفق جدول CIH Bourse أعلاه:
| قيمة الأمر | 5000 DH |
| الرسوم (عمولة + رسوم بورصة + أمين حفظ + ضريبة القيمة المضافة) | 44,00 DH |
| معدل الرسوم الفعلي | 0,88 % |
تُدفع هذه الرسوم عند الشراء وعند إعادة البيع — فعملية ذهاب وإياب تكلف إذن ضعف المبلغ تقريبًا، حتى قبل احتساب TPCVM على أي ربح محتمل. لهذا فإن الأمر الصغير جدًا قد يجعل العملية غير مربحة حتى لو ارتفع السعر قليلًا.
لماذا يكلف الأمر الصغير أكثر نسبيًا
الحد الأدنى للعمولة ليس نسبة مئوية: إنه مبلغ ثابت أدنى يُحصَّل مهما كان مبلغ الأمر، حالما ينخفض المعدل العادي دونه. نتيجته على مبلغ صغير فورية — لنعد لنفس الجدول أعلاه، بالنسبة لأمر أصغر بكثير:
| قيمة الأمر | 1000 DH |
| الرسوم (عمولة + رسوم بورصة + أمين حفظ + ضريبة القيمة المضافة) | 15,40 DH |
| معدل الرسوم الفعلي | 1,54 % |
معدل الرسوم الفعلي على هذا الأمر الصغير (1,54%) يفوق بكثير معدل المثال السابق على 5000 درهم (0,88%) — نفس الجدول، نفس معدل العمولة المعلن، لكن وزن الحد الأدنى مختلف تمامًا حسب حجم الأمر. هذه الآلية، أكثر من المعدل المعلن نفسه، هي التي تحدد المبلغ الذي يبقى عنده الأمر مربحًا فعليًا.
أسئلة شائعة
هل يُطبَّق الحد الأدنى للعمولة أيضًا عند البيع؟
نعم — يُطبَّق الحد الأدنى على كل أمر، عند الشراء كما عند إعادة البيع. فعملية ذهاب وإياب كاملة قد تخضع إذن لهذا الحد الأدنى مرتين، إضافة إلى رسوم البورصة وعمولة أمين الحفظ والضريبة على القيمة المضافة في كل عملية.
كيف يمكن تقليص أثر الرسوم على محفظة صغيرة؟
الرافعة الأساسية هي حجم الأمر: كلما كان الأمر أكبر أمام الحد الأدنى للعمولة، انخفض وزنها النسبي. تجميع المشتريات في أوامر أقل عددًا لكن أكبر حجمًا يقلص آليًا معدل الرسوم الفعلي، مقابل تنويع أبطأ.
هل تُطبَّق TPCVM إذا أعدت البيع بخسارة؟
لا — لا تُطبَّق الضريبة على الأرباح الرأسمالية إلا على ربح محقق فعليًا عند إعادة البيع. في حالة الخسارة، لا تُستحق أي TPCVM على هذه العملية.
هل يُحصَّل رسم الحفظ حتى في غياب أي معاملة؟
نعم — يقابل رسم الحفظ السنوي مسك حساب الأوراق المالية وحفظ القيم، بغض النظر عن عدد المعاملات المنجزة خلال السنة. المحفظة التي لا تشهد أي حركة تستمر في دفعه.
هل الرسوم متطابقة لدى جميع الوسطاء المغاربة؟
لا — كل وسيط يحدد بحرية جدوله (معدل العمولة، الحد الأدنى، رسم الحفظ). في المقابل، تبقى رسوم البورصة والضريبة على القيمة المضافة متطابقة من وسيط لآخر، لأنها لا تعتمد على الوسيط نفسه.
كيف تدمج بوصلة هذه الرسوم
كل توصية في قسم «للشراء» يتم التحقق منها بعد خصم مجموع هذه الرسوم (ذهابًا وإيابًا كاملًا، شاملة TPCVM) — الفرصة التي لن تبقى مربحة بعد دفع الرسوم الفعلية لا تظهر أبدًا. الربح الصافي المعروض إذن صافٍ فعلًا، وليس ربحًا إجماليًا متفائلًا.
تريد فهم الخطوات الأخرى؟ كيف تستثمر في بورصة الدار البيضاء.